Das ist schwer einzuschätzen. Die Wahl von Donald Trump hat die Politik unberechenbarer gemacht. Und das wird sich möglicherweise auch an den Börsen zeigen. Am langen Ende aber geht es an der Börse um die Gewinne der Unternehmen. Die sollen 2025 für amerikanische Unternehmen um rund 12 Prozent steigen. Es könnte also ein weiteres gutes Jahr für die US-Börsen werden. Oder die Börse verdaut erst einmal den starken Anstieg von 2024 und läuft mehr oder weniger seitwärts. Aber das wäre in meinen Augen kein Beinbruch, denn damit kämen die hohen Bewertungen vieler Unternehmen dort ein wenig nach unten.

Deutsche Aktien sind sehr billig und den Unternehmen im Dax geht es ja nicht schlecht. Sie erwirtschaften ihr Geld oft international. Aber ich bin kein Experte für deutsche Aktien. Ich habe bei deutschen Werten nur Eventim im Depot. Und mit der bin ich mehr als zufrieden. Der Bereich Live-Events hat in den letzten Jahren geboomt. Das Geld ist ganz offensichtlich da – trotz aller Klagen.

Mit Stargate ist es wie mit allen Ankündigungen von Trump in seiner ersten Amtszeit: Ohnehin geplante Investitionen werden als ein Deal von Donald Trump vorgestellt, um die Wählerschaft zu beeindrucken. Diese Form von PR-Politik wird die kommenden vier Jahre beherrschen. Der Abbau von Regeln für die Entwicklung von KI ist dagegen real, kann aber auch zu erheblichen Problemen führen.

Schwer zu sagen. Die Gefahren von KI verschwinden nicht, nur weil Donald Trump und Elon Musk nicht wollen, dass sie genau untersucht werden. Grundsätzlich aber ist KI nicht aufzuhalten. Ehrlich gesagt besteht mein Depot mit Apple, Nvidia, Amazon, Taiwan Semiconductor Manufacturing zu einem ganz erheblichen Teil aus Werten, die von KI wohl profitieren werden. Auch bei Aktien wie John Deere, Intuitive Surgical, Mastercard oder Booking ist das so.

Trump wurde schon in seiner ersten Amtszeit stark von der Ölindustrie finanziert. Windenergie ist in den USA allerdings sehr populär – auch in der eigenen Wählerschaft von Donald Trump. Windanlagen liefern sehr günstigen Strom und sind zum Beispiel in Texas für konservative Landbesitzer eine hervorragende Einnahmequelle. Die werden sich von Donald Trump nicht reinreden lassen. Trump kann die Entwicklung zu Clean Energy verlangsamen. Das ist auch sein Ziel. Aufhalten kann er sie aber nicht. Für Aktieninvestments ist das allerdings alles eher zweitrangig. Clean Energy ist eine tolle Sache – aber als Aktieninvestment eher grauenhaft. So liegt zum Beispiel der iShares Global Clean Energy ETF seit Auflage im Juli 2007 fast 60 % im Minus (per 30.01.2025).

Netflix hat den Streaming War gegen Disney klar gewonnen. Sie sind die Nummer eins und Disney bleibt auf absehbare Zeit die Nummer zwei. Dabei habe ich YouTube allerdings noch nicht berücksichtigt. Netflix orientiert sich an der screen time und vergleicht sich deshalb auch mit YouTube. In diesem Vergleich liegen die beiden derzeit mit jeweils rund zwei Stunden screen time pro Tag in den USA gleichauf. Netflix hat noch eine Fülle an Wachstumschancen, Live-Sport gehört dazu. Gaming auch. Ich traue es dem Unternehmen zu, dass es 2030 zu den wertvollsten und mächtigsten Unternehmen der Welt gehört.

Zunächst einmal ist bisher noch jede Voraussage, dass das iPhone vom Umsatz her gar nicht mehr wächst, nach einiger Zeit von der Realität überholt worden. Der Marktanteil von Apple im Bereich Smartphone wächst seit vielen Jahren. Da die Welt reicher wird (auch wenn das hier in Deutschland derzeit niemand glaubt – hier ist man abgrundtief pessimistisch), haben Menschen mehr Geld, um sich einen bescheidenen Luxus zu erlauben. Zu diesem bescheidenen Luxus gehört Netflix, um die es gerade ging. Und eben auch Apple.

Auch in den nächsten Jahrzehnten dürfte die weltweite Mittelschicht größer werden. Und sie wird sich ein iPhone gönnen. Apple wächst allerdings im Bereich der Services, die es anbietet deutlich stärker als beim iPhone. Und je mehr Menschen ein iPhone haben, desto mehr verdient Apple beim Service. Ich bin bei Apple also die Ruhe selbst. Und angesichts der irren Gewinne, die sie machen (und durch Aktienrückkäufe an die Aktionäre ausschütten) ist es auch ganz einfach, hier ruhig auf weiter steigende Aktienkurse zu setzen. Allerdings würde ich nicht ausschließen, dass Nvidia oder Netflix stärker wachsen als Apple und bald die Nummer eins im Depot sind.

Klingt nach Casino-Kapitalismus, zumindest was diese Meme-Coins angeht. Ich gehöre beim Bitcoin ja zu den Skeptikern. Aber die Kurssteigerungen beim Bitcoin sind natürlich eindrucksvoll. Es bleibt allerdings ein Asset, das keinen Cashflow generiert. Ich habe deshalb wenig Vertrauen in den Bitcoin.

Sie versuchen es. Elon Musk baut an einer Internationale der rechtspopulistischen, rechtsextremen und faschistischen Parteien in Europa. Das ist seit einigen Monaten klar und spätestens sein Hitlergruß bei seiner Rede zur Amtseinführung von Donald Trump hat das noch einmal bestätigt. Ja, das gefährdet die Demokratie in Europa. Elon Musk bezieht grundsätzlich die gleichen Positionen, die auch russische Trolle bei ihrer Beeinflussung von politischen Prozessen in Deutschland beziehen. Wir werden also gleich zweifach unter Druck gesetzt. Ob dieses Bündnis von Trump und Musk hält, das ist allerdings mehr als fraglich. Ich gehe davon aus, dass es Ende des Jahres bereits Geschichte ist. Trump ist ein eiskalter Machtpolitiker – alles was er macht dient ausschließlich seinen eigenen Interessen. Dabei darf Elon Musk derzeit eine Rolle spielen. Noch.

In Dresden baut TSMC derzeit seine erste europäische Chipproduktion. Das ist schon mal ein Anfang. Aber ganz ehrlich: So lange Konservative und Freidemokraten in Deutschland in erster Linie keine Schulden wollen – die USA aber wie verrückt investieren, auch mithilfe von Schulden, so lange wird es Europa schwer haben, den Anschluss zu finden. Am langen Ende ist es die sinnlose deutsche Fiskalpolitik, die es auch all seinen Nachbarn schwer macht.

Ich denke ja langfristig. Das öffentlich geführte Depot bei wikifolio hatte gerade seinen neunten Geburtstag. Seit Beginn hat es (Stand: 30. Januar 2025) um 259 Prozent zugelegt. Der MSCI World, mit dem ich mich vergleiche, hat es (als ETF in Euro und inklusive Dividenden) auf 204 Prozent gebracht. Mein Ziel ist es, diesen Abstand weiter zu vergrößern.

Darauf, ob die Aktienmärkte ein gutes oder ein schlechtes Jahr haben werden, habe ich ja keinen Einfluss. Zufrieden wäre ich also auch mit Null Prozent in 2025 – sofern es mir gelingt, den Abstand gegenüber dem MSCI World zu vergrößern. Das ist in 2024 in erster Linie mit Chipaktien geglückt und mit Netflix. Gut möglich, dass das auch 2025 wieder so kommt.

Ich schaue derzeit nur auf zwei Aktien um zu sehen, ob sie ins Depot passen: Uber und Lyft. Das sind zwei gut aufgestellte Plattform-Unternehmen der Internetökonomie, die in den nächsten Jahren die größte Rolle im Bereich autonomes Fahren spielen könnten. Die Internetökonomie ist nach wie vor die erste Liga für erfolgreich Aktien. Wobei es fast korrekter wäre zu sagen: Die Smartphone-Ökonomie. Ich weiß gar nicht, ob Uber und Lyft überhaupt über meinen PC funktionieren. Es würde mich aber sehr wundern, wenn das ginge. Das Smartphone verändert eine Vielzahl von Gewohnheiten, nach wie vor ist das so. Und nach wie vor ist bei diesen Geschäftsmodellen für Anlegerinnen und Anleger am meisten zu holen.

Die Finger lassen würde ich von allen Aktien mit vier Rädern (außer John Deere). Die deutsche Autoindustrie erlebt schwere Zeiten, aber auch Tesla verliert derzeit deutlich Marktanteile. Das kann sich angesichts des politischen Engagements von Elon Musk in den USA wie in Europa noch deutlich ausweiten. Die Gewinner heißen in dem Fall: VW, BMW, Mercedes, General Motors und BYD. In ein paar Jahren sind die deutschen Autobauer wieder obenauf – aber ein gutes Langfristinvestment sind sie in meinen Augen trotzdem nicht.

Gerd Kommer: Das ist oft so. Oft ist es tatsächlich Glück.

Die Anlageklasse Aktien ist die rentabelste Anlageklasse unter allen für Privatanleger verfügbaren Anlageformen. Es gibt Anleihen bzw. zinstragende Investments. Es gibt zweitens als Alternative zu Aktien noch Immobilien. Aktien sind auf lange Sicht eindeutig rentabler als Anleihen und rentabler als Immobilien. Nebenbei bemerkt: Sie sind auch sehr viel pflegeleichter als Direktanlagen in Immobilien.

Da sind wir beim Thema Rosinenpicken, also den entsprechenden Zeitraum zielgerichtet günstig auszuwählen. Wenn ich das darf, dann kann ich mit Tulpenzwiebeln, Hosenknöpfen, mit Tretrollern, historischen Musikinstrumenten, mit neuseeländischen Ackerflächen, mit bestimmten Kryptowährungen, mit gehebelten Short-ETFs auf den DAX und mit esoterischen Aktien auf kanadische Kleinstminenbetreiber eine phänomenale Outperformance produzieren. Günstige Zeiträume herauszupicken, das ist kindisch. Das ist keine vernünftige Analysebasis, sondern Kindergarten-Investing. Aber so argumentieren manche Immobilienanleger in den letzten Jahren leider sehr gerne.

Ja, Wohnimmobilien und ganz besonders selbstgenutzte Wohnimmobilien werden in Deutschland und in einigen anderen Ländern, steuerlich sehr stark begünstigt. Ein Land in dem das nicht der Fall ist, das ein faires, vernünftiges, rationales Steuersystem für alle Vermögensanlagen, das ist die Schweiz.

Das letzte trifft es ziemlich gut. Wenn Menschen in Aktien anlegen, dann wollen nach meinem Eindruck viele Einzelaktien – damit was los ist, damit sie mit dem Investment eine Story verknüpfen können. Dieser Entertainment-Charakter ist vielen Menschen wichtig. Und auch, dass sie sich mit ihren Investments identifizieren wollen. Wenn ich ein iPhone habe und mir eine Apple-Aktie kaufe, das ist in gewisser Weise ein emotionales Erlebnis. Ich benutze das Produkt. Und dann habe ich auch noch die Aktie dazu.

Ja, das ist in meinen Augen nicht abwegig. Die letzten zehn bis zwölf Jahre, also der Zeitraum ab 2009 brachte phänomenal hohe Renditen für fast jedes Teilsegment des globalen Aktienmarktes. Hinzu kommt, dass die Inflation in diesen zwölf Jahren im historischen Vergleich besonders niedrig war, jedenfalls für den Gesamtzeitraum. Wenn wir uns also die Realrenditen anschauen, dann ist die Abweichung zum langfristigen Mittel, die du hervorgehoben hast, sogar noch stärker.

Absolut. Wenn man sich die letzten 120 Jahre für den weltweiten Aktienmarkt anschaut, dann hat der globale Aktienmarkt irgendwo so zwischen fünf und sechs Prozent gebracht – nach Inflation. Das ist gleichzeitig die höchste Rendite aller Assetklassen über diesen Zeitraum gewesen. Es ist höher als Anleihen, höher als Immobilien, höher als Gold, höher als Rohstoffe.

Fünf bis sechs Prozent pro Jahr als reale Rendite – das ist das, was man auf sehr lange Sicht von der rentabelsten Assetklasse der Welt erwarten kann. Und wenn wir in den letzten zwölf oder dreizehn Jahren fast das Doppelte hatten, wie du gerade vorgerechnet hast, dann ist das in der Form langfristig nicht wiederholbar.

Wenn man sich vergegenwärtig, dass die Weltwirtschaft in den letzten 120 Jahren real mit rund 3% p.a. gewachsen ist – pro Kopf nur etwa die Hälfte – dann sollten diese Größenordnungen eigentlich überhaupt nicht überraschend sein, denn nur aus dieser Weltwirtschaft, aus nichts anderem, kann sich die Rendite von Vermögensanlagen über alle Anlageklassen hinweg speisen.

Ich bin ebenfalls ein bekennender Krypto-Skeptiker. Die Funktionen die eine Währung haben soll – Zahlungsmittel zu sein und Wertspeicherfunktion und Recheneinheit – die erfüllt der Bitcoin nicht. Besonders gut sieht man es an der Zahlungsmittelfunktion. Sie liegt beim Bitcoin im subatomaren Bereich. Einen Wert aufzubewahren ist mit dem Bitcoin auch schwer, dazu ist sein Preis viel zu volatil.

Ja. Der MSCI All Country World Index, abgekürzt MSCI AWCI oder ACWI IMI ist noch ein bisschen breiter aufgestellt als der MSCI World. Damit kann man in aller Ruhe anfangen – zum Beispiel mit einem Sparplan auf diesen ETF.